上半年铜价经历大幅下滑，尽管当前有所回升，但依然对铜冶炼企业的业绩造成影响。相反，铜加工企业因铜价下跌而业绩获得支撑，因而铜行业上市公司业绩出现了“此消彼长”的局面。

  大智慧大数据终端数据显示，铜价由年初的5.24万元/吨降至3月中旬的4.43万元/吨，6月末回升至5.1万元/吨，上半年累计跌幅在2.67%左右，总体呈“V”型走势。

  在铜价相对低迷的情况下，铜行业企业的营业收入依然保持营收普涨的局面。截至9月1日，以江西铜业(600362.SH)、云南铜业(000878.SZ)、铜陵有色(000630.SZ)及精诚铜业(002171.SZ)为代表的4家上市铜企均发布了2014年度半年报，龙头铜企江西铜业上半年营业收入同比增5.64%至929.36亿元；云南铜业营业收入同比增长92.49%至296.82亿元；铜陵有色营业收入同比增18.62%至405.29亿元；精诚铜业上半年实现营业收入38.49亿元，同比增长1.59%。

  尽管铜企业营收增长，但利润却并不令人满意，铜冶炼企业存在增收不增利现象。

  铜冶炼、加工企业上半年利润分化

  2014年上半年，由于国内外铜价回落以及能源、环保、劳动力工资等成本上升，导致铜冶炼企业效益下滑；而加工企业因市场需求同比增长及原料价格相对偏低，效益出现较大增幅。整体上而言，铜冶炼及加工企业呈效益分化格局明显。

  在营收普涨的大环境中，江西铜业上半年净利润同比降3.55%至11.96亿元，铜陵有色净利润则同比降25.95%至2.23亿元。

  由于生产运行总体平稳、成本费用有效控制，云南铜业冶炼板块初显持续盈利能力，因而其上半年业绩表现不俗，净利同比增长101.70%至1387.79万元，成功实现扭亏。

  铜加工企业代表精诚铜业上半年以其增逾50倍的业绩引人注目，上半年该公司净利同比暴增5018.6%至2186.97万元。其业绩暴增的主因在于年产3万吨高精铜板带项目达产，产销量同比增长32.3%至1.53万吨，产品销售收入同比增长20%至5亿元，销售毛利更是同比大幅增长373.71%，达2006万元。

  中国有色金属工业协会表示，受产能扩大、冶炼厂检修相继结束等因素推动，下半年精铜产量将有较大回升，全年精铜生产保持稳定增长趋势。下游电力行业和轨道交通行业对铜需求有望获得投资的拉动，整体需求好于2013年，但由于基数增大，消费增速与2013年大体相当。

  机构预计，相比上半年而言，下半年铜市整体氛围有望随着目前市场的不利逐渐被消化而好转，预计国内铜价在4.95万~5万元/吨左右。

  铜价弱势下半年难以扭转，这意味着铜冶炼企业和铜加工企业的业绩仍将延续上半年的走势。

铜产量持续增长，铜加工企业效益好转

  2013年以来，国内铜冶炼产能的不断扩张，带动了精铜产量的持续增长。国家发改委的数据显示，2014年上半年铜产量增长8.1%。

  上市铜企产品产量也处于持续增长中。江西铜业上半年顺利完成产量计划，累计生产阴极铜56.90万吨，同比增1.83%；铜杆36.2万吨，同比上涨2.55%云南铜业上半年产品产量也符合预期，上半年矿山自产铜金属2.84万吨、精炼铜22.72万吨，分别完成年度计划的50.06%、42.79%。

  上半年铜陵有色主产品产量持续增长，因金冠铜业分公司进入投产期，阴极铜同比增长18.36%至62.46万吨；铜材同比增长142.24%至87420吨；自产铜精矿含铜量则同比降低7.5%至2.27万吨。

  同时，铜加工企业主产品市场销售保持稳定增长，精诚铜业上半年实现铜基材料、钢基材料产品产销量17.3万吨，产销量分别较上年同期增长13.3%和12.47%。具体来看，铜板带材销量同比增长10.44%至5.88万吨，销售收入同比增长2.81%至19.1亿元；铜杆材销量同比增长10.10%至2.92万吨，销售收入同比增长0.10%至12.3亿元；钢带管材销量同比增长16.88%至7.15万吨，销售收入同比增长7.05%至2.75亿元